[思考P2P债务转移问题如何打破米兰-威尼斯解决方案?

作者:陈文,中国社会科学院工业金融研究基地副秘书长,白鸽新金融智库创始人来源:闻达店金发假目标群体贷款网络发生事故。实际的控制者,唐骏,自愿投降,相关的信息瞬间闪过朋友圈子。

正如我首先指出的,集团贷款网络从未代表P2P行业,而只是该行业的投机者。

该行业的投机者可以在提交文件前被赶走,这将为P2P的健康有序发展奠定良好的基础。

如果坏人能够成功通过监管备案,那将是中国金融改革的悲哀。

虽然优胜劣汰是P2P产业发展的必要阶段,但重组带来的风险暴露极大损害了P2P贷款人的切身利益,银团贷款网络事件也给P2P最终重获市场信心带来压力。

自去年7月以来,P2P行业债权转让的难度再次加大,一些贷款人不必要的恐慌情绪继续蔓延。

P2P债权转让的起源是合理的。P2P作为民间借贷的信息匹配平台,应该一个接一个地建立个人债权。个人贷款人可以在网上决定是否贷款给特定的债权标的。只有在规定的时间内成功填写了标的物,借款人才能获得融资。

然而,散户投资者很难每天在电脑屏幕上盯着几千美元和数万美元的债权项目,这些债权项目的回报率、期限和信用风险往往相差很大。

对于平台,为了改善客户体验,设计了一种贷款工具,平台为贷款人匹配多个分散的债权,贷款人可以一次发放资金;同时,平台将贷款工具锁定一段固定的时间,到期的贷款人可以通过债权转让退出,而无需等待贷款工具对应的所有基础资产到期。

应该说,基于债权转移的贷款工具设计是平台的良好初衷:一方面,它满足了贷款人对高收益标的资产(通常指长期利差较小的债权)的追求;另一方面,它也满足了贷款人对短期贷款和更高流动性的需求。

在这一过程中,该平台可以通过大数定律迫使贷款人完全分散投资,从而降低贷款组合资产最终收益率的不确定性,从而使一些平台能够成功解除担保,满足平台信息中介定位的监管要求。

然而,很难想象这种完全分散的贷款在平稳收益率的不确定性下能够通过贷款人自己的手工投资分散投标来实现。

债权转让困难的原因是在早期。在设计债权转让时,一些平台往往自行设立空壳公司。

如果贷款人的债权需要转让,可以转让给该关联空壳公司,贷款人可以及时收回。客户体验非常好,这往往会导致误解,认为这种贷款工具相当于活期存款和定期存款。

平台关联方获得债权后,可以将债权转让给新贷款人。

在这种交易结构中,该平台实际上向贷款人提供流动性,有点像做市商。

但是,后来,该条例明确要求平台不要成为超级债务转让人,平台的相关方不能自行购买贷款人转让的债权。这样,只有新的愿意接受债权转让目标的贷款人进入,想要转让债权的贷款人才能顺利退出。

我们知道,在延长备案期限后,整个P2P行业陷入了低谷,贷方的信心也很低。

尤其是在2018年6月的雷雨过后,P2P贷款人的观望心态加剧了。投资的贷方想要退出,而新的贷方太少。

这样,平台的债权转让难题就凸显出来了。

债权转让困难并不意味着平台没有竞价,信用风险控制能力薄弱。

然而,缺乏基本金融知识的普通贷款人往往将流动性问题误认为信用风险问题,认为资金无法返还。在舆论的发酵下,平台上债权转让的难题更加突出。

关于债务转换的一些看法一是债务转换并不意味着最终损失。

贷款人的基础债权资产迟早会到期,只要借款人能够按时还款,贷款人就不会遭受损失。

贷款人现在需要更加关注平台目标是否真实,例如,集团贷款网络已经被调查发布假日目标。

此外,贷款人应密切关注平台的控风能力,清楚地认识到贷款人必须为平台的坏账支付最终账单。

今年3月份中国互联网金融协会搭建的“全国互联网金融登记披露服务平台”已经披露了陆金服等九家机构的项目信息,努力杜绝平台发假标问题,强化对于项目标的的信息披露,也正是认识到了这一点。[思考P2P债务转移问题如何打破米兰-威尼斯解决方案?中国互联网金融协会今年3月设立的“全国互联网金融注册与披露服务平台”已经披露了金鹿服务等9家机构的项目信息。已努力消除该平台发布的虚假投标问题,并加强项目目标的信息披露。这正是我们所意识到的。

在P2P债权难以转让、容易导致贷款人和借款人都怀疑该平台能否继续运营的时候,贷款人还需要密切关注借款人的还款意愿。

在风暴中,我们看到一些企业贷款平台遇到了严重的逃废债务问题,而个人信用贷款平台并没有因为监管机构采取的各种措施而受到逃废债务问题的过度影响。

例如,2018年初上市的100家银行信贷报告在当年6月开始批量访问互联网金融机构的数据。2018年8月,国家共同基金管理办公室致函所有共同基金管理办公室,打击逃废债务行为。截至8月底,艾茜金、人人贷款、优惠网等12家共同基金成员单位成为首个获得司法数据的共同基金成员企业。

其次,债务转移的困难并不意味着平台有问题。

有问题的平台主要是假的,玩自我整合,无法控制风向。

这起事故中银团贷款网络的创始人唐骏并没有诚实地做小额贷款业务,而是玩弄概念和资本运营。

没有利润和现金流的支持,所谓的概念和运作将不可避免地成为空中的城堡,它只能发出虚假的投标、修补漏洞、伤害自己和伤害无数的贷方。

然而,一个真正兼容的平台肯定不会被用作资金池。在当前的整体市场环境下,新的贷款人将无法跟上,债权转让的暂时困难或多或少会出现。

在北京之前的整改规定中,明确要求平台不得通过出售打包分散的投标或债权转让产品来拆分或错配期限。每个平台都按照监管要求在合规道路上前进,并取得了相应的成果。

以艾茜金为例。在其原始产品“整存整取”锁定期后,可以选择保留或随时提取。就用户体验而言,它有其独特的优势。在行业的较好时期,这种产品深受用户喜爱。

然而,由于提款时间的任意性,很容易导致贷方在某个时间点变成恐慌性债务,从而产生拥挤效应。

去年雷雨过后,艾茜金根据监管要求及时调整了产品线。9月份,新推出的艾英宝从原来的手工负债转为系统自动转账。持有旧产品aiyingbao+的贷方可以在锁定期后切换到aiyingbao。

目前,根据艾前进的相关数据估计,可以判断“艾英宝”的薪酬余额占平台薪酬总余额的一半以上。可以说,艾茜金已经完成了新旧产品的交流迭代。

平台对债权项目整体流动性的控制通过设置锁定期到期时的交错时间点和锁定期到期时的自动转移进行优化,以防止特定敏感时间点的拥堵效应。

第三,债务危机不会永远持续。

据相关媒体报道,中国保监会关于P2P备案的最新思路已经相对清晰。P2P现在在黎明前处于黑暗之中,贷方正在遭受损失,平台遭受的损失甚至更大。

当备案计划和具体时间点明确,市场信心恢复后,总行合规平台的人气肯定会大幅提升,这类平台的债务转移问题自然会得到解决。

但是,目前,我们也期望更多地依靠市场化的方式方法来解决债权转让问题。

在2015年下半年参与中国互联网金融协会筹备期间,我与有识之士积极推动在中国建立统一的P2P债权二级转移市场。当时,我想依靠北京新成立的国有资产交易所来开展相关的试点项目。

可供参考的经验是,美国证券交易委员会指定了一个替代资产交易所负责P2P债权转让交易。

这样一个统一的P2P债权二次转让市场可以有效地与P2P债权标的信息披露相结合。债务转让标的收取很低的服务费,贷款人独立决定债务转让标的的贴现水平。因此,真正需要快速取款的贷方可以高折扣取款,而不是非常紧急的贷方会选择耐心等待。

当然,这种创新模式也可能导致在债务对市场活动有限的情况下过度贴现,从而引发非理性恐慌。

因此,应适当借鉴做市商制度,确保债转股的折价水平在合理范围内,防止不良分子故意压制债转股,牟取暴利。

总之,我们应该学会从发展的角度来看待P2P产业中的各种问题,并用合规和创新这两大法宝来积极解决这些问题。

令人欣慰的是,在银团贷款网络崩溃后,在美国上市的国内领先平台的股价不但没有下跌,反而反弹了。

这也在一定程度上支持了我的观点:只有当坏的因素不断从队伍中被清除,这个行业才能真正拥有明天。

我相信P2P文件归档不远了。

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