姜振飞:中加关系紧张的烹饪趋势在哪里?|市场解释

编者/廖江珍飞|梅尔亚期货油脂分析师毕业于中国农业大学,从事研究生层次的养殖饲料研究,在养殖饲料企业有许多实习和工作经验,对养殖业和饲料行业有深入研究。目前,植物油价格因投机而脱离基本面,因此不适合植物油涨价。相反,植物油会随着盘面继续炒作,造成空植物大豆油或植物棕色油的价格差异。 受猪瘟影响,菜籽粕的需求面相对较弱。目前,豆粕和菜籽粕的价格差约为400元/吨。在历史上处于较低的位置,豆粕和菜籽粕价格差异的减小意味着菜籽粕的价格表现变差,饲料中菜籽粕的添加比例可以完全降低。换句话说,菜籽粕的消费弹性相对较大,豆粕与菜籽粕的价格差异减小,不利于菜籽粕的消费。由于菜籽粕的需求面相对较弱,空的进一步扩张不大,因此建议关注菜籽粕类 一、中加油菜籽贸易紧张局势回顾自2018年12月1日以来,自华为副董事长孟晚舟去年12月被加拿大无理拘留以来,中加关系日益紧张 政治正在传递经济。自去年12月以来,一份价值10亿美元的加拿大运输设备制造商合同已经生效。此外,在基础设施建设领域,许多能源项目和港口项目订单已被撤销。据不完全统计,加拿大直接损失了至少360亿份中国订单。 3月6日,外交部发言人表示,中国海关最近多次检测到从加拿大进口的油菜中含有危险有害物质,其中一家企业的检疫问题尤为严重。中国海关决定暂停进口。3月26日,中国海关总署(General Administration of China Customs)签发了加拿大第二家卡诺拉出口公司对华出口许可证的注销。4月4日,中国海关向加拿大通报了加拿大油菜籽出口企业的不合格产品。 把一个好朋友dznc00加入兔子时期姐妹粉丝群!二.全球油菜籽产量高于过去五年的历史平均水平。全球油菜籽供应和需求放缓。2018年,全球油菜籽产量为7091万吨,比去年的7400万吨下降了4.2%。近五年平均产量7070万吨,增长0.3%。2018年,全球油菜籽消费量为6883万吨,比去年的6846万吨下降0.54%,近五年平均消费量为6815.6万吨,下降1.14% 2018年,加拿大油菜籽产量为2110万吨,比去年的2132万吨下降了1.03%,比5年平均1936.3万吨上升了9.0%。2018年加拿大油菜籽国内消费量为995.1万吨,比去年的995.4万吨下降0.03%,比近五年的平均899.9万吨上升6.6%。2018年,出口油菜籽1160万吨,比去年的1079万吨增长7.5%,比5年平均1058.3万吨增长9.6%。 2018年中国油菜籽产量为1285万吨,比去年的1327万吨下降3.1%,比近五年的平均1345万吨下降4.1%。2018年,中国进口油菜籽530万吨,比去年的471.5万吨增长7.5%,比最近五年的平均457.5万吨增长9.6%。 2018年国内油菜籽消费量为1845万吨,比去年的1785万吨增长0.03%,比近五年的平均1805万吨增长6.6%。 3.油菜籽进口在1月和2月大幅增加,5月后将出现供应短缺。据海关统计,2019年1月和2月进口油菜籽107.76万吨,同比大幅增长46.5%。其中,93%的油菜籽从加拿大进口,与2018年全年持平。 由于中加贸易紧张,3月7日,海关宣布取消加拿大理查森企业对中国的出口资格,原因是对加拿大进口的含有有害物质的油菜籽进行了检验。因此,两国之间的油菜籽贸易目前处于停滞状态。因此,中国油菜籽的进口量预计今后将继续呈下降趋势。 据全球粮仓数据跟踪,4月份进口了36万吨油菜籽,5月份取消了油菜籽进口,5月份后只有1万吨澳大利亚油菜籽抵达香港。 最近,有报道称,中国将扩大进口俄罗斯油菜籽的规模。 4.油菜籽库存保持历史高位启动率持续下降据世界粮库数据,2019年第15周国内沿海油厂启动率为9.24%,较上周的12.24%下降2.3个百分点,国内沿海压榨总量为4.631亿吨(进口油菜籽83万吨,国产油菜籽2548万吨),较上周下降7.03%。 截至2019年第15周,国内沿海油菜籽库存总量为72.4万吨,同比下降4.1%,同比上升27.2%,为同期历史最高水平。其中,广东、广西和福建的油菜籽库存为56万吨,比上周增长18.14%,比去年同期增长37.6%。 菜籽粕库存为24500吨,环比下降17.8%,同比下降50.5%,菜籽油库存为8.23%,环比下降0.8%,同比上升38.5% 5.石油和植物油之间的差距扩大了,市场上植物油的买卖变冷了。中国限制加拿大油菜籽进口的消息引发了植物油的强劲上涨。植物油和植物棕榈之间的油价差异迅速而显著地扩大了。截至4月12日,植物油和大豆油的价差从3月1日的1026元/吨增加到1492元/吨、466元/吨、668元/吨中间、2392元/吨中间和266元/吨中间。 油脂之间的扩散导致植物油的市场周转率迅速下降,11周内交易3800吨,12周内交易2000吨,13周、14周和15周内交易0吨。 在膳食类别中,由于猪瘟的影响,最终对蛋白质饲料的需求较弱。自2018年10月猪瘟爆发以来,豆粕价格开始向下波动,豆粕和菜籽粕之间的价格差异也开始逐渐缩小。截至4月12日,豆粕和菜籽粕的价格差异为408元/吨,这是近年来相对较低的位置,低于市场普遍接受的500元/吨的替代标准。 目前菜籽粕市场也相对较冷,14周售出1500吨,13周售出6350吨,12周售出1700吨,11周售出3700吨,远低于去年同期。 6.菜籽油替代品丰富的菜籽粕只需要完全覆盖食用油。据中国农业信息网(China Agricultural Information Network)统计,在4月份的供需平衡表中,预计2018/2019年菜籽油消费量为525万吨,较3月份的570万吨下降了35万吨。这主要是由于中国和加拿大之间的紧张关系。停止进口菜籽油减少了菜籽油的消费。此外,食用油净出口由30万吨变为净进口30万吨,余额也由-114万吨变为-160万吨。 然而,豆油、棕榈油和花生油的消费量保持不变。 与2017/2018年相比,主要增加了420 000吨棕榈油进口。从这个供求表中可以看出,考虑到今年中美和中加之间最差的贸易结果,4月份的食用油消费量估计表明,大豆进口与去年相比没有增加,而油菜籽进口有所下降。 根据去年国内进口的530万吨油菜籽,减去今年已经进口的170万吨。 如果今年停止进口加拿大油菜籽,进口油菜籽的缺口将约为320万吨(按90%计算),进口油菜籽的压榨菜籽油将减少140万吨(压榨油产量为40%),其余缺口在扣除国家减少的35万吨菜籽油消费量后将约为100万吨。 如何填补这一空白 注意大量的内参,对每一个精彩的内容都不坏。如果中美谈判顺利,大豆进口增加,大约需要进口550万吨大豆(压榨油产量为18%) 根据美国农业部4月份的预测报告,全球大豆产量为3.6亿吨,消费量为3.49亿吨。全球大豆供需仍然相对宽松。 中国2018年进口了920万吨美国大豆,2017年和2016年分别进口了3121万吨和3548万吨。如果中美贸易得到调和或在一定程度上得到调和,从进口大豆中榨出的豆油可以弥补从进口油菜籽中榨出的菜籽油的短缺。 根据马来西亚棕榈管理局4月份的报告,2019年棕榈油产量为495.4万吨,比去年同期增长10%。3月底,库存为291万吨,比去年同期增长19.5%。国内棕榈油库存为74.9万吨,创历史新高,比去年同期增长20% 如果用棕榈油代替消费,从加拿大以外的国家进口油菜籽增加,可以看出,即使中国停止进口加拿大油菜籽,食用油也不会严重短缺。 根据今年的天气气候观测和野外研究结果,今年预计将是国内油菜籽收获的一年。 在膳食方面,菜籽粕主要用于水产饲料,在替代水产饲料菜籽粕方面。 豆粕在营养成分、吸收转化率和毒素含量方面优于菜籽粕。市场有两种观点。一是只需要菜籽粕,最低添加比例为5%。另一个是菜籽粕不能添加到当前的育种结构中。如果饲料工业协会(Feed Industry Association)2018年水产饲料产量为2210万吨,那么菜籽粕只需110万吨,而国内油菜籽(主要在小作坊)由于压榨每年有600万吨。其中,360万吨压榨菜籽粕完全可以满足菜籽粕的迫切需求。此外,中国还放开了印度菜籽粕的进口,这确保了中国菜籽粕进口的来源。因此,如果加拿大停止进口菜籽粕,国内对菜籽粕的需求就不会严重短缺。 七.摘要和建议摘要:从全球油菜籽供需角度来看,全球产量和最终库存均高于近年来的平均水平。在消费端,它们近年来一直保持稳定状态。全球油菜籽供求结构相对宽松。因此,如果该国停止进口加拿大油菜籽,可以选择从俄罗斯、乌克兰、澳大利亚等周边市场油菜籽供求结构相对宽松的国家进口油菜籽。 从国内供求角度来看,随着该国停止进口加拿大油菜籽,油厂的运营率继续下降,而油菜籽油和菜籽粕的冷周转率导致菜籽油来源的减少和方式的减少。需求面疲软,加上历史上同一时期油菜籽和菜籽油库存高,导致短期内油菜籽油供求结构相对宽松。 从石油替代的角度来看,植物油、豆油和棕榈油之间的价格差异达到历史最高水平,而豆油和棕榈油的宽松供需可能抑制植物油价格继续上涨。 随着豆粕和菜籽粕的窄分布减少,豆粕的替代效应显著。随着第二季度大量大豆的到来,豆粕的供需形势将继续宽松,或将抑制菜籽粕继续上涨。 从4月份调整后的食用油供需平衡表来看,考虑到2019年食用油消费的比重,该国在中、美、加关系紧张的情况下对其进行了预测和估计。 然而,从近期中美谈判不断发出的积极信号来看,如果中美在4月、5月或6月达成和解,2019年美国大豆进口量将远远大于2018年。市场消息称,2019年中国将进口4000万吨美国大豆和2000万吨玉米 然而,如果中国从美国进口超过600万吨大豆,这将足以填补因中国暂停进口加拿大油菜籽,加上世界食用油供需不畅而造成的菜籽粕缺口。因此,国家烹饪政策的收紧不会导致中国菜籽粕和菜籽油的严重短缺。 建议:目前植物油价格因投机而脱离基本面。因此,植物油不宜涨价。相反,它可以随着菜油的投机而继续增加,并使植物油或棕榈油的价格空有所不同。 受猪瘟影响,菜籽粕的需求面相对较弱。目前,豆粕和菜籽粕的价格差约为400元/吨。在相对较低的历史位置上,豆粕和菜籽粕价格差异的减小意味着菜籽粕的价格表现变差,饲料中菜籽粕的添加比例可以完全降低。换句话说,菜籽粕的消费弹性相对较大,豆粕与菜籽粕的价格差异减小,不利于菜籽粕的消费。然而,由于菜籽粕需求面相对较弱,因此空的持续扩张并不大,因此建议关注菜籽粕类 农产品中短期趋势综合判断[免责声明:大量内部参考资料使用的信息准确,信息中描述的内容和观点客观公正,但不保证是否需要进行必要的变更。 本报告中的信息来自公众信息或现场调查。作者不保证信息的准确性和完整性。 批量内部参考提供的信息仅供参考,并不构成对客户决策的直接建议。顾客不应取代他自己的独立判断。客户做出的任何决定都与本文作者和大量内部参考无关。 本文版权属于批量内部参考。

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